早报记者 张彩平 

　　市场对滥用卖空交易的担忧日渐加剧，直指对冲基金而去的全球卖空禁令名单急速扩容，最新消息更是透露，美国证券交易委员会（SEC）22日以来已经传唤了20余家对冲基金，对交易员是否散布谣言操纵股价展开调查。

　　SEC审查了9月1日至9月19日三周时间内，涉及美国国际集团（AIG）、高盛集团、雷曼兄弟、摩根士丹利和美林的大量交易数据和往来邮件。

　　但对上述“风靡”全球的限制对冲基金的“维稳”措施，质疑之声亦是一片。昨天，2008商品期货投资国际峰会间隙，国际知名衍生品咨询师、Polar Pacific总经理宝大卫（David Bensimon）在接受早报记者专访时指出，“禁止裸卖空或许是‘饮鸩止渴’，无论长期或短期都不是解决问题之道，或许会让危机朝着更可怕的方向发展。”

　　“裸卖空” 是指投资者没有借入股票而直接在市场上卖出自己根本不拥有的股票。在“裸卖空”过程中，操作者只要在交割日期前买入股票即可，如果投资者未能买入股票则导致“交割失败”。

　　像1992年欧洲货币危机

　　“在美国出台禁止裸卖空的应急政策之前，股市跌幅过大的症结在于流动性，而不是做空。”宝大卫说，“决策者太仓促了，限制‘裸卖空’，看似要稳定市场，但是‘市场先生’似乎并没有完全按照决策者预期的那样前进。”

　　目前美国、英国、德国、法国、希腊、荷兰、爱尔兰、意大利、瑞士、澳大利亚、新加坡、巴基斯坦、中国台湾、韩国等全球主要股市已相继出台了禁止股票卖空措施，以维护市场稳定。

　　“这样的举措很像1992年欧洲货币危机时的做法。有可能让风险累计到不可收拾的地步，而不是解决问题。”宝大卫警告。

　　在1992年的9月，欧洲迎来了金融风暴，危机发生在货币领域。这场金融风暴的直接原因是，过高的德国利息率引发外汇市场抛售英镑、意大利里拉而抢购德国马克的风潮，致使意大利里拉和英镑、芬兰马克、法郎等欧洲货币汇率大跌。

　　从1992年9月15日到16日，各国央行注入上百亿英镑的资金支持英镑，但无济于事。意大利政府为挽救里拉下跌，花了价值40万亿里拉的外汇储备，终未奏效。此后，欧共体财政官员在召开了长达六小时的紧急会议后，宣布同意英意两国暂时脱离欧洲货币体系。

　　“政府给金融蛀虫埋单”

　　“市场的变化是微妙的，一旦信心动摇，大势已成，趋势就难以遏制了。在我看来，禁止卖空无论长期还是短期都没什么好处。首先，从长期来看，禁止卖空将进一步伤害市场已经很脆弱的流动性，因为裸卖空要获利，最终要以买进才能获利。现在的问题是人人都想卖，政府却阻止了，这种风险只能是不断累积，股市可能涨上去了，但最后谁来接盘呢？还有，要做空的人要买进，现在被禁止了，谁还能接盘，那股市的命运不就像1992年的里拉一样了么？其次，从短期来看，似乎也没有起到应有的稳定股市的作用，美国股市在出台了这一措施之后，仅出现了很短暂的上涨，此后一直下跌。”　

    宝大卫还谈到了美国7000亿美元救市计划，“7000亿美元救市计划会培养更大、更可怕的‘金融蛀虫’。因为这救市计划存在巨大的道德风险。那些闯了大祸的金融机构以往一直追求高风险、高利润，现在政府的救市计划，像是在告诉金融机构，‘去冒更大的风险吧，最好闯一个比次贷风波更可怕的大祸出来，政府会给你们埋单’。”