第A09版:证券·动态  
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2008年5月10日 | 东方早报首页 | 理财一周报数字报首页 | 版面导航 | 在线订阅
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西飞国际(000768)

  民生证券分析师认为,无论大飞机项目按什么方式来运作,西飞国际都将至少承担50%以上的机体制造工作,是大飞机项目最大的受益上市公司。“公司在运七和新舟60的运作中积累了一定经验,并且在国际转包业务中得到锻炼,ARJ21的成功研制也体现了西飞的实力。”这位分析师说道。

  而中信建投分析师冯福章也同意他的看法。“西飞国际旗下拥有我国大中型军民用飞机研制生产基地,在大飞机研制中已经积累了雄厚的基础,已经基本具备了大飞机的研制能力。公司计划进一步进行技术改造,到2010年将形成大飞机的研制能力。”他说道。

  冯福章同时认为,大飞机项目也将对公司的长远发展产生积极的影响。“预计公司将成为大飞机项目中的军用运输机的研制主体,并由于多年的自主研发和转包生产经验,在未来的民用大型客机制造中,西飞国际也将承担大量的零部件供应任务,成为上市公司里受益于大飞机项目最大的一家公司。”

  而除了直接参与大飞机项目的益处,大飞机项目的推进,使得航空业的整合迫在眉睫,西飞国际也能从中得利。民生证券分析师认为,在未来航空制造业整合中,西飞国际有望成为一航、二航民机业务的整合平台。第一,西飞国际具有研制生产运七、新舟60的成功经验;第二,西飞国际已经初步整合中国一航的民机业务,作为整合平台,条件最为成熟;第三,西飞国际的科研生产能力最为雄厚,得到国际认可,如B737-300前检修门、B747二十项组件为波音唯一供应商,ATR42翼盒、空客检修门为法宇航唯一供应商。

  “至少,西飞国际作为中国一航的民机业务上市融资平台已经粗具雏形。为了打造民机航母,中国一航将旗下的西飞集团、沈飞集团、成飞集团的民机业务进行整合,一方面通过定向增发,把西飞集团的全部民机资产注入西飞国际,另一方面把成飞集团和沈飞集团的民机业务分离出来,以西飞国际为主导,成立一航沈飞民用飞机有限责任公司(西飞国际控股45%)和一航成飞民用飞机有限责任公司(西飞国际控股45%),西飞国际承载了中国一航的大部分民机资产,公司价值大大提升。”

  民生证券分析师认为,不考虑军工资产注入等其他因素,公司2008-2009年公司EPS分别能达到0.43元、0.80元,考虑到公司未来三年业绩将会有大幅增长,行业整合预期强烈,鉴于公司的高成长性,我们认为目前公司的合理价位为50元。而中信建投分析师则考虑到公司未来的高速成长性,可给予公司一定的溢价,目标价格34元。

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