安阳钢铁（600569）

　　事件：安阳钢铁近日公告称，为实现公司可持续发展，拟申请向社会公开发行不超过人民币34亿元分离交易的可转换公司债券，债券期限为发行日起6至10年。

　　点评：公司此次募集资金全部用于《安阳钢铁股份有限公司“十一五”结构优化、产品升级规划》中的重点建设项目，不仅完全符合国家的钢铁产业结构升级和节能减排要求，未来还将带来较高的经济效益：公司预计项目实施后将新增销售收入137亿元，利润总额22.7亿元，内部收益率14.39%，投资回收期9.31年。

　　预计规划项目建成后，将提升公司发展前景和盈利能力：板材形成薄板、中板、宽厚板较完整的产品结构体系；主体生产设备基本实现大型化，达到国内外先进水平；提高企业劳动生产率和产品质量，降低能耗；实现用结构调整转变经济效益的增长方式。

　　公司当前已经具备1000万吨钢生产能力，国内产量排名第14位。由于原料构成并不理想，钢铁业进入高成本时代对公司短期内影响较为负面。公司未来发展目标是首先立足自身做大做强，但不排除与其他大型钢铁企业合资甚至被并购的可能性。

　　随着1780热轧生产线达产，加之一系列结构升级措施，公司2008年业绩将大幅提升。在不考虑此次分离交易可转债发行的情况下，预计公司2008、2009年每股收益分别为0.88元和0.93元，考虑到原料构成情况，维持公司“增持”的投资评级。

　　中原证券