◎ “《指导意见》＋印花税下调”这一政策组合拳客观上改变了投资者的预期。
◎ 考虑到突增的流动性，本轮反弹行情的目标位在4000点，之后大盘将进入横向宽幅震荡整理。
◎ 由于制度因素及政策因素的影响，2008年的“红五月”行情注定是一个反复震荡的过程。
政策之手主导4月行情
4月大盘走出了跌宕起伏的行情，“愚人节”近500只股票的跌停，此后证监会关于基金千亿净赎回失真的紧急辟谣引发了超跌蓝筹和次新股的反弹，而反弹在清明节后因市场没有找到上涨突破点而夭折。
4月14日-18日，受新股发行小高潮、发布一季度经济数据和中石油破发等影响，市场单边下行。4月21日-25日，管理层连续出台规范大小非减持的新政和下调印花税的组合拳，市场出现普涨。
4月28日-30日市场出现分化，大农业、奥运、创投、新能源、环保等主题投资概念股成为主流热点。
从行业涨跌幅来看，一级行业中金融服务、采掘和农林牧渔三个板块出现较大幅度上涨，而房地产、餐饮旅游等板块跌幅较大。
二级行业中，证券、保险、信托位于涨幅前三位，国金证券、国元证券、中国平安、中国人寿、北大荒、敦煌种业等表现不俗。农业板块再次表现出色，特别是在印花税政策出台后的板块分化中继续维持强势上涨。旅游酒店、化工新材料由于补跌影响跌幅较大。
如果把4月行情分为4月1日-4月8日、9日-21日、22日-30日等三个阶段来看，行情可以分为蓝筹护盘、个股普跌、个股普涨和分化三个阶段。在任何一个阶段中，大盘股指数表现都好于中盘和小盘指数，显示市场正在逐步企稳。
年报高速增长 季报增速放缓
截至4月30日，除*ST威达和九发股份外，沪深两市1551家A股公司如期发布2007年年报，共计实现主营业务收入93982.64亿元，主营业务利润29227.28亿元，扣除非经常损益后的净利润为8644.99亿元，合每股收益0.38元，净资产收益率17.07%，主营业务利润率31.10%。
其中1401家有可比数据的A股公司实现主营业务收入67829.76亿元，同比增长22.61%；主营业务利润16120.49亿元，同比增长46.23%；净利润5638.03亿元，同比增长67.31%；扣除非经常损益后的每股收益0.32元，净资产收益率15.10%，主营业务利润率23.77%。
再看季报，截至4月30日沪深两市1547家A股公司发布了一季报，共计实现主营业务收入25894.53亿元，主营业务利润8039.36亿元，扣除非经常损益后的净利润为2483.81亿元，合每股收益0.11元，净资产收益率4.11%，主营业务利润率31.05%。1426家有可比数据的A股公司实现主营业务收入18301.31亿元，同比增长25.56%；主营业务利润4178.09亿元，同比增长19.05%；净利润1595.11亿元，同比增长28.44%；扣除非经常损益后的每股收益0.09元，净资产收益率3.76%，主营业务利润率22.83%。
由此可见，经历了去年的高速增长后，今年一季度上市公司的整体盈利增速已呈现出放缓的趋势。
流动性重回充裕
“流动性”始终是研判大盘趋势的重要变量，流动性的变化一方面来自股票供应方面的压力，另一方面来自资金供应面的变化。5月份，在政策影响下，投资者预期又一次在短期内发生逆转，市场流动性将重回充裕状态，板块个股将会精彩纷呈。
股改限售股解禁方面，5月份将有73家上市公司约646.70亿元市值的限售股上市流通，少于2月的1311亿元和3月的834亿元。
其中解禁量最大的三次分别是5月12日浦发银行的120.57亿元，5月19日中国联通的91.79亿元和5月25日贵州茅台的83.34亿元。
IPO解禁方面，5月份将有IPO11家上市公司的限售股上市流通，累计市值1505.31亿元。其中，交通银行1427.09亿元，中煤能源65.52亿元。
截至4月底，基金的集中分红潮已经结束，进入5月份，老基金由于分红因素被动减持股票的压力已经不存在。相反，随着大盘蓝筹股股价前期的下跌和优良年报、季报的公布，投资人将会发现很多股票已经被市场错杀，因而低位买盘将会增加，这将对蓝筹股股价的稳定进而对大盘指数的稳定起到积极作用。
另一方面，至4月下旬，2008年已经新批发行基金41只（2007年全年一共才有38只新基金获批发行），其中，股票型和混合型基金占到了26只。
尽管新基金认购情况并不很乐观，但是新基金正在不断地成立却是不争的事实，按照股票型基金最低股票仓位60％测算，这些陆续成立的基金将给市场带来600亿元以上的增量资金。
“《指导意见》＋印花税下调”这一政策组合拳的发布，客观上使投资者理解成了政策救市，改变了投资者的预期。4月24日、25日连续两天，沪市成交超过1900亿元，随后并未出现深幅回调，仅回落200点后便再度上攻，成交金额再度放大至1500亿元以上，说明场外资金入市的积极性相当高。
值得注意的是，通过TOPVIEW的数据发现，4月24日－28日，基金为代表的机构持仓数据虽然持续下降，从17.827下降至17.605，但市场强势依旧，说明接盘踊跃。4月29日开始，机构持仓数据再度回升，4月30日达到17.832，基金回补迹象明显。
