经过持续回落，A股迎来政策底探明后的反弹，基于第一季度业绩的靓丽表现，以及对超跌后带来的估值吸引力，我们认为5月份A股市场将是二季度中级反弹行情中的重要演绎阶段，具有可操作性的投资机遇。

　　3000点构筑中期底部

　　4月初大盘呈现继续大跌，沪指一度跌破3000点。而4月下旬政策组合利好的出台，扭转了市场的极度悲观情绪。

　　4月24日指数创出七年来最大日涨幅，在大盘的跌宕回升中市场信心逐步恢复，市场有望重回理性预期轨道。

　　从个股的涨跌幅来看，4月份下跌个股幅度大于上涨个股的幅度，且分布也主要集中在-20%~10%，显示4月份A股总体呈回落态势（图一）。4月份结构性反弹特征明显，高市盈率个股比例明显上升，显示随着题材股的整体回落，该群体的估值水平再度上升，此外，低市盈率群体有所上移，主要是4月超跌反弹使得低市盈率个股股价普遍有所回升。

　　4月份行业指数显示超跌反弹和通胀溢价的特征，金融服务、采掘和农业指数表现出色，但受通胀调控的房地产等行业则持续低迷，此外，餐饮旅游、电子元器件等行业也受到较大的抛售压力。