谢文

　　本周美股在连涨三周后略有回调。截至周四，标普500指数在连续三周上涨后本周下跌1.15%，美元指数下跌0.49%。

　　周一美供应管理协会公布了4月非制造业活动指数报告，服务业在连续三个月萎缩之后终于有所成长，但分析师认为美经济出现V形复苏走势的看法现在尚无有力证据；油价再度回升至120美元附近以及巨额收购交易流产的消息打击了市场情绪。道琼斯工业平均指数下跌88.66或0.68%，报12969.54点。

　　周二美联储主席伯南克警告称，越来越多的贷款者丧失抵押房屋赎回权，将使美国经济状况恶化；但房利美关于自身财务状况的声明以及微软可能继续与雅虎进行收购谈判的市场预期令投资者情绪乐观，推动股市先抑后扬。道指上涨51.29点或0.40%，收于13020.83点；原油期货上涨1.87美元，收于121.84美元/桶，创历史新高，盘中一度上涨到了122.73美元/桶，为历史最高价格。

　　周三被视为二手房销售的领先指标的成屋签约销售指数3月比2月份下跌了1.0%，比去年同期下跌了20.1%；油价持续大幅上扬，加重了市场对消费者开支和整体经济前景的忧虑情绪。股指全天震荡走低，收盘道指下跌206.48点或1.59%，报12814.35点。

　　周四4月零售业报告表明消费者支出仍在增长，周四美国股市收高，不过受汽油价格上涨以及市场对经济前景的担心影响，股市尾盘涨幅收窄。收盘道指上涨52.43点或0.41%，收于12866.78点。

　　在次贷危机带来的经济衰退与全球人口红利周期的终结趋势角力中，全球通胀问题的不确定性开始进入视野。一方面，全球大量低成本劳动力带来的人口红利周期正逐渐终结，各种要素价格上涨，通胀逐渐抬升，而美元的走软周期亦强化了通胀的趋势。另一方面，经济衰退仍在继续，欧美各大经济体发生的信贷危机令企业削减资本支出、令消费者减少消费，同时全球贸易增长由于受制于美国到欧洲的消费终端收缩正在趋于放缓，从而减少社会总需求。这种通胀的不匹配局面可能意味着企业的要素成本将被抬升，而其产品的销售则会由于消费的萎缩而减少，企业的盈利能力和成长能力将被削弱。目前为止，美国标普500指数2007年静态市盈率落于22.66倍，在通胀继续恶化的情况下，市场的反弹空间可能受到压制。

　　个股点评

　　美国国际集团(AIG)：抵押贷款衍生品继续亏损

　　周四美国国际集团盘后公布，第一财政季度净亏损78.1亿美元。该公司同时宣布，将通过发行新股、股票相关证券以及固定收益证券筹资125亿美元。AIG第一财季净亏损78.1亿美元，合每股亏损3.09美元；上年同期净利润为41.3亿美元，合每股收益1.58美元。第一财季调整后净亏损为35.6亿美元，合每股亏损1.41美元。该公司在抵押贷款衍生品领域涉足较深，其亏损程度在市场预期之中。